När du får oväntat besök?

Vår kärnverksamhet är att driva förvärvsprocesser från start till mål. Oftast gör vi detta som rådgivare till säljare i en transaktion.

Det förekommer att en kund kontaktar oss när en köpare redan har knackat på dörren och presenterat ett första bud. I många fall har budet inte föregåtts av någon strukturerad försäljningsprocess, vilket innebär att du som säljare plötsligt befinner dig i en förhandlingssituation där köparen har större erfarenhet av transaktioner.

När ett indikativt bud väl ligger på bordet uppstår ofta flera frågor som behöver redas ut innan du kan ta ställning, frågor som påverkar både vad du faktiskt får betalt och vilken risk du tar i affären:

• Avser budet värdet på verksamheten (rörelsevärde) eller värdet på aktierna (aktievärde)? Och är det tydligt hur nettoskuld, kassa och rörelsekapital påverkar det belopp du i slutändan får i handen?

• Är värderingsnivån rimlig? Får du rätt betalt givet bolagets lönsamhet, tillväxt och riskprofil, samt hur liknande transaktioner prissatts?

• Har köparen baserat budet på rätt förutsättningar? Ett första bud bygger ofta på begränsad information. Går verksamheten bättre eller sämre än vad köparen känner till?

• Finns det justeringsposter att ta hänsyn till? Ska några tillgångar (t ex fastighet, maskiner, finansiella tillgångar) lyftas ut ur bolaget inför överlåtelsen? I de flesta fall behöver intjäningsförmågan ”normaliseras” för att ge en rättvisande bild och därmed ett rättvisande bud.

• Sker betalning kontant, genom återinvestering i aktier, tilläggsköpeskilling och/eller säljarrevers, och är villkoren kopplade till respektive del rimliga?

• Efterfrågar köparen en exklusivitetsperiod, och i så fall, är omfattning och längd rimlig utifrån situationen?

• Vad avses med att köparen vill genomföra en due-diligence och analysera nettokassa / nettoskuld och normaliserat rörelsekapital?

Vår erfarenhet är att det i dessa situationer alltid lönar sig att ta hjälp av en erfaren rådgivare. Det första budet är aldrig det bästa, och det finns många frågor och potentiella fallgropar utöver själva värderingen som behöver hanteras för att säkerställa ett så bra slutligt utfall som möjligt.

Vidare förväntas du som säljare ofta vara kvar i verksamheten, åtminstone under en period efter transaktionen. En rådgivare kan då fungera som en neutral part som bidrar till en saklig förhandling, vet vad som är praxis i marknaden och minskar risken för att säljarens relation med köparen får en dålig start. Att förhandla själv är något som ska undvikas. Vår statistik visar att vi förhandlar upp budet i 100% av fallen. Det finns flera exempel där budet förhandlats upp med mer än 50%.

Vad händer efter att köpare och säljare har enats om rörelsevärdet och en avsiktsförklaring har signerats? Det kommer vi att gå in på mer i detalj i en kommande artikel.

Behöver du stöd redan i dag är du välkommen att kontakta oss – vi hjälper dig gärna vidare i processen.